Mohnish Pabrai, uno de los mejores inversores del mundo y uno de mis favoritos, recientemente compartió en un podcast en el canal de My First Million cómo logró multiplicar su inversión por 30 veces en 6 años invirtiendo en la bolsa de Turquía. A continuación, te resumo su fascinante historia y los aprendizajes clave de su experiencia. También te comparto el video podcast por si quieres verlo
Relato de Mohnish Pabrai sobre su inversion en Turquía
“En 2018, empecé a visitar Turquía. Estaba buscando oportunidades en mercados subvalorados, y Turquía parecía estar muy barata en ese momento. Tengo un muy buen amigo en Estambul que es un excelente inversor, un clásico seguidor de Ben Graham.”
“Le comenté que me gustaría visitar Estambul y explorar las empresas de su cartera, comenzando por su posición más fuerte, su idea de mayor convicción.”
“Su recomendación principal era una empresa llamada Reysas (IBSE: RYSAS). Me explicó que, en ese momento, la capitalización de mercado de Reysas era de solo $16 millones, pero que el valor de liquidación del negocio, si se vendiera en ese momento, sería de alrededor de $800 millones.”
“La razón era simple: Turquía era un mercado muy barato, y Reysas estaba extremadamente infravalorada. La empresa es el mayor operador de almacenes en Turquía y tiene clientes de primera línea como Amazon, Ikea, Mercedes y Toyota. Además, todos sus almacenes estaban arrendados al 99%, indexados a la inflación.”
“Decidí visitar Turquía para conocer a los fundadores de Reysas, un padre y su hijo, y ver personalmente las operaciones. Recorrí varios de sus almacenes y no encontré nada que no me gustara. Mi amigo tenía razón sobre el valor de liquidación.”
“Si le preguntaras a cualquier agente inmobiliario en Turquía, te diría que los 12 millones de pies cuadrados de espacio de almacén de Reysas valen entre $70 y $80 por pie cuadrado. Eso da un valor de aproximadamente mil millones de dólares, menos los $200 millones de deuda que tenían, dejando un valor neto de $800 millones.”
“Pensé que quizá sería difícil comprar una cantidad significativa de acciones debido al bajo precio, pero descubrí que el mercado turco tiene un volumen de operaciones bastante alto. Pude adquirir un tercio de la empresa por $8 millones. La familia fundadora posee entre el 40% y el 45% de la compañía, y yo, como inversor externo, tengo un 33%, aunque no tengo un puesto en la junta directiva. Veo mi inversión en Reysas de la misma manera que la familia Walton ve sus acciones en Walmart.”
“Desde 2019, el valor de Reysas ha aumentado considerablemente. Estimo que hoy la empresa vale entre $1.5 y $2 mil millones. La capitalización de mercado actual es de unos $500 millones. A pesar de la depreciación de la lira turca, hemos visto un aumento de casi 30 veces el valor de nuestra inversion en dólares. Pero más allá del precio de las acciones, el negocio ha sido gestionado de manera impecable y ha seguido creciendo en valor. Como diría Buffett, es mejor dejarlo en paz.”
Lecciones Más Importantes de la Historia de Mohnish Pabrai
Buscar Oportunidades en Mercados No Convencionales
- Explorar mercados que no están en el radar de todos puede llevar a descubrir inversiones increíblemente valiosas. Mohnish encontró su oportunidad en Turquía, un mercado que muchos inversores ignoran.
Hacer una Investigación Exhaustiva
- Antes de tomar una decisión de inversión, es crucial realizar una investigación detallada. Pabrai no solo confió en la recomendación de su amigo, sino que también visitó la empresa, conoció a los fundadores y revisó sus activos.
Valorar Activos Subyacentes
- Entender el verdadero valor de los activos subyacentes de una empresa es esencial. En el caso de Reysas, Pabrai evaluó el valor de los almacenes y determinó que el valor de liquidación era significativamente mayor que la capitalización de mercado.
Paciencia y Perspectiva a Largo Plazo
- Tener una perspectiva a largo plazo y la paciencia necesaria para mantener una inversión a través de las fluctuaciones del mercado es clave. Pabrai ha mantenido su inversión en Reysas, confiando en la buena gestión y el crecimiento continuo del negocio.
Diversificación Geográfica
- No limitarse a invertir en un solo mercado geográfico puede abrir nuevas oportunidades y reducir riesgos. Invertir en diferentes países puede ser una estrategia efectiva para diversificar una cartera de inversiones.
Evaluar la Gestión de la Empresa
- Conocer a los líderes de la empresa y evaluar su capacidad de gestión es fundamental. Pabrai quedó impresionado con la gestión de Reysas y su capacidad para aumentar el valor del negocio consistentemente.
No Dejarse Influir por el Precio de las Acciones a Corto Plazo
- Enfocarse en el valor intrínseco de la empresa en lugar del precio de las acciones a corto plazo puede llevar a mejores decisiones de inversión. Pabrai no se preocupa por el precio diario de las acciones de Reysas, sino por el valor a largo plazo del negocio.
Aprovechar las Desventajas del Mercado
- Las fluctuaciones del mercado y las depreciaciones de moneda pueden ofrecer oportunidades únicas. La devaluación de la lira turca hizo que la inversión de Pabrai en dólares fuera aún más valiosa.
Confianza en las Propias Decisiones
- Tener confianza en las propias decisiones de inversión, especialmente cuando están bien fundamentadas, es crucial. Pabrai demostró una gran convicción en su inversión en Reysas a pesar de las opiniones contrarias.
Conclusión
La historia de Mohnish Pabrai en Turquía es una lección sobre cómo encontrar valor donde otros no lo ven, la importancia de una investigación exhaustiva y la paciencia necesaria para ver crecer las inversiones a largo plazo. Aplicar estas lecciones puede ayudarte a tomar decisiones más informadas y exitosas en el futuro.
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